Ansvarlige investeringer Arbejdet med ansvarlige investeringer går ind i ny vigtig fase EU’s nye rammer for bæredygtighed er blevet integreret i PFA’s rådgivning og produkter, mens skov er tilført som et nyt investeringsaktiv i rejsen mod en netto-udledning af CO2 på nul. Samtidig har krigen i Ukraine understreget vigtigheden af at arbejde systematisk og risikobaseret med ansvarlige investeringer. Med krigen i Ukraine og medfølgende energikrise i Europa har 2022 været med til at øge bevågenheden om arbejdet med ansvarlige investeringer. Særligt har Ruslands rolle vist, at det både i et ansvarligheds- og investeringsmæssigt perspektiv kan være fornuftigt at undgå at investere i lande, der er på alvorlig konfliktkurs med det internationale samfund. I PFA har vi siden den russiske invasion af Krim i 2014 afhændet vores aktiein- vesteringer i russiske virksomheder og statsobligationer, hvorfor vi har undgået tab fra russiske aktiver. Samtidig med at sætte fokus på geopolitiske risici i investeringerne har Ruslands krig mod Ukraine under- streget nødvendigheden i at sammentænke energi- og sikkerhedspolitik og sikre større energiuafhængighed af krigsførende og autokratiske regimer som fx Rusland. Det skal ikke mindst ske gennem investeringer i mere klimavenlige energiformer, som PFA bakker op om. Det sker samtidig med, at brugen af fossil energi vil være nødvendigt mange år frem. Det er vigtigt, at man som investor kan navigere i dette dilemma, og derfor har vi i PFA fastlagt vores metode for, hvordan vi investerer i overgangen til vedvarende energi samtidig med at der tages højde for energisikkerhed, og store stigninger i energipriserne, som i særdeleshed vil gå ud over den fattigste del af verden. Metode og tilgang er beskre- vet i ’Retningslinjer for arbejdet med at opnå netto-n ul CO2-udledninger’, der kan læses på pfa.dk. PFA anser den globale opvarmning og de heraf afledte klimaforandringer som den største enkeltstående risiko, der kan påvirke værdien af vores investeringer negativt, og vi mener, at CO2-udledning er den bedst tilgængelige indikator for disse forandringer. For at opnå vores klimaambitioner arbejder PFA derfor med at nedbringe CO2-udledningen på tværs af PFA’s aktivklasser og i realøkonomien ved bl.a. at (i) investere i grønne aktiver med gode afkast, (ii) reducere andelen af investeringer i CO2-intensive aktiver, der er forbundet med for stor risiko for værditab som følge af den grønne omstilling, (iii) udøve aktivt ejerskab for at opnå CO2- reduktion med fokus på de selskaber, der står for den største andel af CO2-udledning i PFA’s investeringer. 29 pct. CO2-reduktion frem mod 2025 Sammen med en række af verdens største investorer i det FN-støttede initiativ Net-Zero Asset Owner Alliance har vi forpligtet os til at opnå en netto-nul CO2-udledning fra investeringerne senest i 2050. For at indfri denne ambition har vi i 2021 sat et delmål om at reducere CO2-udlednin- gen fra vores børsnoterede aktier, kreditobligationer og ejendomme 1 med 29 pct. fra 2019 og til udgangen af 2024. For PFA Klima Plus gælder det, at der allerede i 2025 er en ambition om netto-nul CO2-udledning. Som opfølgning på vores CO2-målsætning arbejder vi systematisk og metodisk med CO2-nedbringelse, og vi har i 2022 fortsat med at måle på CO2-udledningen fra vores investeringsportefølje. Kigger vi specifikt på vores børsnoterede aktier, som udgør den største post i CO2-regnskabet, så ligger CO2-udledningen fra vores brede aktieportefølje i 2022 i gennemsnit 22 pct. under verdensindekset for aktier, mens udledningen fra PFA Klima Plus-porteføljen i gen- nemsnit ligger 75 pct. under verdensindekset. Dermed er begge investeringsporteføljer på rette kurs i forhold til de CO2-ambitioner, vi har sat. PFA har i 2022 arbejdet med, hvordan og hvilke a ktiver, der kan være med til at udligne CO2-udledningen. I forlængelse heraf har vi som et nyt skud på investerings- stammen åbnet for investeringer i skov, som vi vurderer, både vil bidrage konstruktivt til opsparings- og CO2- kontoen. I den forbindelse er der udarbejdet konkrete retningslinjer for aktivklassen, hvilket uddybes på pfa.dk. Ud over Net-Zero Asset Owner Alliance deltager PFA i andre investorfora som eksempelvis Dansif, Climate Action 100+ (CA100+), Nordic Engagement Coope- ration, Forsikring & Pension og Finanssektorens Klimapartnerskab. 1. Danske Boliger, Danske Erhvervsejendomme samt Tyske boliger. Der arbejdes på at øge datadækningen ved at indsamle og estimere CO2-udledningen fra PFA’s resterende ejendomsportefølje. 20 PFA Holding · CR-rapport 2022