Page number 20
Ansvarlige investeringer Arbejdet med ansvarlige investeringer går ind i ny vigtig fase EU’s nye rammer for bæredygtighed er blevet integreret i PFA’s rådgivning og produkter, mens skov er tilført som et nyt investeringsaktiv i rejsen mod en netto-udledning af CO2 på nul. Samtidig har krigen i Ukraine understreget vigtigheden af at arbejde systematisk og risikobaseret med ansvarlige investeringer. Med krigen i Ukraine og medfølgende energikrise i Europa har 2022 været med til at øge bevågenheden om arbejdet med ansvarlige investeringer. Særligt har Ruslands rolle vist, at det både i et ansvarligheds- og investeringsmæssigt perspektiv kan være fornuftigt at undgå at investere i lande, der er på alvorlig konfliktkurs med det internationale samfund. I PFA har vi siden den russiske invasion af Krim i 2014 afhændet vores aktiein- vesteringer i russiske virksomheder og statsobligationer, hvorfor vi har undgået tab fra russiske aktiver. Samtidig med at sætte fokus på geopolitiske risici i investeringerne har Ruslands krig mod Ukraine under- streget nødvendigheden i at sammentænke energi- og sikkerhedspolitik og sikre større energiuafhængighed af krigsførende og autokratiske regimer som fx Rusland. Det skal ikke mindst ske gennem investeringer i mere klimavenlige energiformer, som PFA bakker op om. Det sker samtidig med, at brugen af fossil energi vil være nødvendigt mange år frem. Det er vigtigt, at man som investor kan navigere i dette dilemma, og derfor har vi i PFA fastlagt vores metode for, hvordan vi investerer i overgangen til vedvarende energi samtidig med at der tages højde for energisikkerhed, og store stigninger i energipriserne, som i særdeleshed vil gå ud over den fattigste del af verden. Metode og tilgang er beskre- vet i ’Retningslinjer for arbejdet med at opnå netto-n ul CO2-udledninger’, der kan læses på pfa.dk. PFA anser den globale opvarmning og de heraf afledte klimaforandringer som den største enkeltstående risiko, der kan påvirke værdien af vores investeringer negativt, og vi mener, at CO2-udledning er den bedst tilgængelige indikator for disse forandringer. For at opnå vores klimaambitioner arbejder PFA derfor med at nedbringe CO2-udledningen på tværs af PFA’s aktivklasser og i realøkonomien ved bl.a. at (i) investere i grønne aktiver med gode afkast, (ii) reducere andelen af investeringer i CO2-intensive aktiver, der er forbundet med for stor risiko for værditab som følge af den grønne omstilling, (iii) udøve aktivt ejerskab for at opnå CO2- reduktion med fokus på de selskaber, der står for den største andel af CO2-udledning i PFA’s investeringer. 29 pct. CO2-reduktion frem mod 2025 Sammen med en række af verdens største investorer i det FN-støttede initiativ Net-Zero Asset Owner Alliance har vi forpligtet os til at opnå en netto-nul CO2-udledning fra investeringerne senest i 2050. For at indfri denne ambition har vi i 2021 sat et delmål om at reducere CO2-udlednin- gen fra vores børsnoterede aktier, kreditobligationer og ejendomme 1 med 29 pct. fra 2019 og til udgangen af 2024. For PFA Klima Plus gælder det, at der allerede i 2025 er en ambition om netto-nul CO2-udledning. Som opfølgning på vores CO2-målsætning arbejder vi systematisk og metodisk med CO2-nedbringelse, og vi har i 2022 fortsat med at måle på CO2-udledningen fra vores investeringsportefølje. Kigger vi specifikt på vores børsnoterede aktier, som udgør den største post i CO2-regnskabet, så ligger CO2-udledningen fra vores brede aktieportefølje i 2022 i gennemsnit 22 pct. under verdensindekset for aktier, mens udledningen fra PFA Klima Plus-porteføljen i gen- nemsnit ligger 75 pct. under verdensindekset. Dermed er begge investeringsporteføljer på rette kurs i forhold til de CO2-ambitioner, vi har sat. PFA har i 2022 arbejdet med, hvordan og hvilke a ktiver, der kan være med til at udligne CO2-udledningen. I forlængelse heraf har vi som et nyt skud på investerings- stammen åbnet for investeringer i skov, som vi vurderer, både vil bidrage konstruktivt til opsparings- og CO2- kontoen. I den forbindelse er der udarbejdet konkrete retningslinjer for aktivklassen, hvilket uddybes på pfa.dk. Ud over Net-Zero Asset Owner Alliance deltager PFA i andre investorfora som eksempelvis Dansif, Climate Action 100+ (CA100+), Nordic Engagement Coope- ration, Forsikring & Pension og Finanssektorens Klimapartnerskab. 1. Danske Boliger, Danske Erhvervsejendomme samt Tyske boliger. Der arbejdes på at øge datadækningen ved at indsamle og estimere CO2-udledningen fra PFA’s resterende ejendomsportefølje. 20 PFA Holding · CR-rapport 2022
Page number 21
CO2-aftryk & PFA Klima Plus PFA’s arbejde med ansvarlige investeringer bidrager til følgende verdensmål: 13 3 Fravalg af olie og gas har påvirket afkastet negativt MSCI ACWI PFA Klima Plus i 2022 Mens fravalget af russiske aktiver afkastmæssigt har CO2-aftrykket er opgjort i tons CO2e per mio. kr. investeret og omfatter børsnoterede aktier, ud fra metoden hvor aktieindehavere ejer al udledning i et aktieselskab, jf. s. 11 ’CO2-aftryk fra aktieportefølje i PFA i forhold til verdensindeks’ under ’ESG nøgletal 2022’. Kilde: MSCI ESG. været en fordel i 2022, så har PFA’s langsigtede fokus på CO2-udledning og deraf begrænsede investeringer i olie- og gassektoren til gengæld påvirket afkastet negativt, herunder har haft betydning for, at afkastet i PFA Klima Klimafokuserede investeringer i 2022 Plus ligger lavere end i PFA Plus. PFA har gennem de seneste mange år oparbejdet værdifuld erfaring og stærke kompetencer inden for investeringer i Det skyldes, at energikrisen har medvirket til en kraf- den grønne omstilling, hvor afkast- og bæredygtighedshen- tig forøgelse af værdiansættelsen af energiselskaber, syn går hånd i hånd. Det har vi fortsat med i 2022, og det som derfor er en af de ganske få brancher, der har givet er blandt andet sket med følgende investeringer: positive afkast i 2022. Trods denne udvikling har vi dog • Investeret ca. 750 mio. kr. i etablering af fremtidige stadig en stærk tro på, at vores systematiske arbejde med havvindmøller gennem wpd AG, som er et ledende klima- og andre bæredygtighedshensyn på lang sigt er selskab inden for global udvikling af havvindprojekter. understøttende for afkastet. Du kan læse mere om vores Der er tale om en co-investering med Global Infra- ”Fokus på omstilling til klimavenlig energi” i det positions- structure Partners. papir, der i foråret 2022 blev publiceret på bl.a. pfa.dk. • Indgået aftale med en erfaren amerikansk skovforval- ter, Forest Investment Associates (FIA), om skovin- Ansvarlighed handler ikke alene om klima vesteringer på op til 130 mio. dollars. FIA har mere Ud over klima og miljø omfatter PFA’s arbejde med end 35 års investeringserfaring og specialiserer sig i ansvarlighed også hensyn til sociale forhold og god forvaltning af skovbrug, der kombinerer økonomiske selskabsledelse. Arbejdet sker med udgangspunkt i og miljømæssige hensyn. PFA’s politik for ansvarlige investeringer og aktivt ejer- • Fortsat engagementet i det konsortium der ønsker at skab. Politikken bygger på internationale lov, standarder etablere en ny energiø (VindØ) i Nordsøen, ligesom og principper for, hvordan man som ansvarlig investor PFA med interesse ser på de investeringsmuligheder, arbejder med menneskerettigheder, god selskabsledelse, som tegner sig i forlængelse af fælleserklæringen mel- anti-korruption, klima og miljø. lem Danmark, Tyskland, Belgien og Nederlandene om at tidoble kapaciteten af havvind frem mod 2050. Hele problematikken om biodiversitet er et område vi i • Investeret 330 mio. kr. i ny fond forvaltet af Goldman PFA også er optaget af. I tråd med klimaudfordringen og Sachs Asset Management, der bl.a. skal investere i de tiltag, vi har forpligtet os til, ønsker vi også at være genopretning af vandområder i USA, batterier til elbiler med til at passe godt på vores natur. Der er mange dilem- og bæredygtige termoelektriske mikrochips til nedkø- maer og nuancer i spil, og det er et felt, som udvikler sig ling af madvarer, vacciner m.m. hastigt. Både i forhold til den viden vi har i dag, og det • Etablering af 1.400 ladestandere til elbiler i samarbej- datagrundlag vi kan rapportere på. Den kompleksitet kig- de med Clever ved PFA’s erhvervs- og boligejendomme. ger vi ind i og ønsker at arbejde struktureret videre med. • Sammen med energiselskabet TOWII Renewables og ADP A/S er der sat gang i danmarkshistoriens største Vi har i 2022 fortsat haft fokus på aktivt ejerskab med tagbaserede solcelleanlæg på logistikcenteret Taulov udgangspunkt i et proportionalitetsprincip, hvor vi kon- Dry Port i Fredericia, som i første etape vil være på centrerer aktiviteterne, hvor forandringspotentialet og 45.000 m2 og kunne levere grøn strøm til det årlige muligheden for indflydelse er størst. elforbrug i 1.300 parcelhuse. • Taget første spadestik til opførsel af et nyt kontorhus PFA har i 2022 brugt vores indflydelse som aktieinvestor i Aarhus, som med sine 78 meter og 20 etager bliver gennem stemmeafgivelse på godt 250 generalforsamlinger Danmarks højeste etagebyggeri med bærende kon- om emner som bl.a. grøn omstilling, diversitet og fokus på struktioner i træ. ESG-metrikker. PFA har i 2022 stemt for 58 pct. af aktio- • Investeret i udstedelsen af grønne inflationssikrede nærforslagene og dermed imod selskabet, mens vi i 2021 franske statsobligationer, der skal understøtte Frank- stemte for 51 pct. af aktionærforslagene. rigs klimaplan frem mod 2030. PFA Holding · CR-rapport 2022 21
