LEDER 2022 – et annus horribillis AF SØREN ASTRUP , direktør, Formuepleje // sa@formuepleje.dk 2022 vil blive husket som et år, mange bare ønsker at glemme, når man gør sine afkast op. Ikke desto mindre går 2022 på mange måder hen og bliver et historisk år. Et kig i historie bøgerne viser at vi skal tilbage til 1969 for at finde et kalen derår, hvor både aktier og obligationer giver negativt afkast. Det har også været hårdt at være investor i vores investe ringsløsninger, og vi er bestemt ikke tilfredse med det, som er leveret. Når det er sagt, er udgangspunktet for at indhente meget af det tabte i 2023 – især på obligationsmarkedet – ret fornuftige. Hvor vi for bare 12 måneder siden befandt os i et miljø med lave renter og pengerigelighed, blev hele verden i 2022 ramt af rekordhøj inflation, som pludselig så ud til at kunne bide sig fast i vores økonomier. Putins, erobringskrig, der udløste en energi- og forsyningskrise i EU, gjorde kun ondt værre. Kraftige rentestigninger på kort tid Centralbankernes svar på den alt for høje inflation har som bekendt været, at de har givet os de kraftigste rentestigninger på kortest tid i nyere økonomisk tidsregning. Resultatet: Fal dende aktier, obligationer, huspriser, generelt faldende efter spørgsel og lige om lidt også stigende arbejdsløshed. På obligationsdelen forsøgte vi i løbet af året at tage vores forholdsregler, da vi hele vejen igennem havde forventningen om, at renterne skulle hæves i 2022. Vores forholdsregler i form af renteafdækninger, der gav os lavere renterisiko, var desværre langt fra nok til at undgå negative afkast, og det skyldtes primært, at omfanget af rentestramningerne var så voldsomme. På aktiedelen er vi heller ikke gået ram forbi, men vi tog i årets løb nogle forholdsregler. Efter sommerens kursstigninger nedbragte vi aktieandelen i vores blandede porteføljer til den laveste nogensinde – også lavere end under IT-boblen i 2000. Derudover har vi drejet porteføljen i retning af mindre ren tefølsomme sektorer, og i september besluttede vi at vi pt. ikke vil investere direkte i kinesiske aktier. Vi har også givet vores aktieportefølje et nyt aftryk ved at supplere aktiestrategien med to nye forvaltere, der giver bedre spredning i investerings tilgangen og mere bæredygtighed i vores aktieinvesteringer. Alt i alt har vi altså foretaget en del geværgreb for at navi gere gennem uroen, selvom det langt fra er lykkedes at levere positivt afkast. Når vi kigger frem mod 2023 er der stadig mange usikker hedsmomenter, men der er også grund til optimisme. Vi kom mer til at se renterne toppe, og alene det sammen med det nye høje renteniveau er det bedste udgangspunkt for at lave solide afkast i obligationsmarkedet. Ser vi på dansk realkredit, hvor merrenten ift. statsobligationer pt. er meget høj, har dansk real kredit ikke set så attraktivt ud siden finanskrisen. På aktiemarkedet er udfaldsrummet lidt større, og meget vil afhænge af, om den kommende vækstafmatning og recession kan orkestreres som en ”blød landing” eller en ”hård landing” af centralbankerne. Det bliver vi klogere på allerede i starten af 2023, og indtil da har vi en forsigtig allokering til aktier. I denne udgave får du på side 6 en dybere analyse af udvik lingen i den globale økonomi, hvor du også kan blive klogere på Formueplejes forventninger til fremtiden. Du får også hjælp til den svære skat (side 10) og en vejledning i, hvordan du forholder dig til beskatning af afkast i et år som 2022, hvor afkastet desværre har været negativt. Det er på side 30. Endelig bringer vi et stort portræt af racerkøreren og ni- dobbelt vinder af Le Mans, Tom Kristensen, som ser en klar sammenhæng mellem succes i motorsport og investering på den lange bane. Du finder artiklen på side 14. God læselyst! Søren Astrup, direktør, Formueplejeforeningerne 2 FORMUE – 1. HALVÅR 2023
Download PDF fil
Indholdsfortegnelse
Arkiv
Byg din egen flipbook
Cookiepolitik