LEDER Afkast i en turbulent tid I Formuepleje plejer vi ikke bruge meget tid på at fortælle om vo- res afkast på helt kort sigt. Når jeg nu alligevel vælger at bruge lidt spalteplads på at tale om afkast på den helt korte bane, så skyldes det, at jeg gerne vil sætte nogle ord på, hvad du som kunde kan og skal forvente, når du vælger Formuepleje som kapitalforvalter – både på kort og langt sigt. AF SØREN ASTRUP , direktør, Formuepleje // sa@formuepleje.dk De seneste 18 måneder har udviklingen på både på rente-, aktie- og valutamarkederne skrevet børshistorie verden over. Først oplevede vi for stort set alle aktivklasser de hurtigste og kraftigste kursfald nogensinde, og senere så vi en tilsvarende udvikling – blot med modsat fortegn. Igen her i 1. halvår 2021 har vi haft en situa- tion, der har ramt afkastene, og denne gang er det mod forventning ikke mindst dansk real- kredit, det er gået ud over. Det rammer des- værre vores afkast i Formuepleje, da vi er en af landets største investorer i dansk realkredit. Vi ærgrer os naturligvis over årets nega tive afkast på realkreditobligationerne, men forholder os også til, at især de konverter bare danske realkreditobligationer lige nu ser billige ud sammenlignet med andre tilsva- rende – og i nogle tilfælde – dårligere obliga- tioner. Det vil sige, at danske konverterbare realkreditobligationer ser meget fordelagtige ud for den langsigtede investor. Mine kolleger i Formueplejes obligations- team har skrevet en artikel, hvor de i detaljer forklarer den seneste udvikling på det dan- ske obligationsmarked og ikke mindst, hvad Formuepleje forventer af udviklingen frem- over. Artiklen Det er ikke rentestigninger kan læses på formuepleje.dk. Vi vil ligge i top på længere investeringshorisonter Den seneste tids voldsomme kursbevægelser har gjort, at vi i Formuepleje flere gange er blevet mødt af spørgsmålet ”Når I siger, I vil bevare og øge formuer, hvordan kan det så være, at kursfaldene i jeres løsninger har været så kraftige?”. Det er et godt spørgsmål, og svaret findes i en kombination af tre forhold: 1) Vi kan undervurdere voldsomheden af kursfald 2) Vi har kun likvide aktiver, så der sættes en pris på alt mange gange om dagen 3) Aktier og obligationer giver ikke hinanden modvægt Det er punkt 3, som er afgørende. Når aktier og obligationer tidligere er faldet på samme tid, har det altid været, når der enten er markedspanik, og alle risikoaktiver sælges ud, eller når vi står over for et vækstbillede, som er usikkert, og hvor rentekurverne stejler – netop som de gør lige nu. Det dog vigtigt at understrege, at der altid har været tale om meget korte perioder typisk på til 4-8 uger. Aldrig længere. Kigger man derudover nærmere på udvik- lingen i perioderne, efter de kraftige kursfald er indtruffet, er konklusionen klar: 12 måne- der efter et event (som vi selvfølgelig helst vil undgå) klarer vores porteføljer sig nemlig bedre end markedet. Det har vi set gang på gang, for de kort- sigtede (og af og til irrationelle) bevægelser i markedet forsvinder, som tiden går. Netop derfor mener vi heller ikke, at daglige kurs- udsving er et godt mål for risiko. For hvad er den største risiko, man kan løbe på de finan- sielle markeder? Svaret er risikoen for lang- varige og måske permanente tab. Selvom der er kursudsving, må og skal man som kunde hos os derfor have den forventning, at det langsigtede afkast i For- muepleje skal ligge i toppen, når vi måler på 5, 7 og 10 år. Konkret gerne helt i toppen, men minimum blandt de bedste 15% inden for risikokategorien. Det er så at sige den kontrakt, vi gerne vil lave med jer. Men ligger vi så der? Det ultrakorte svar er ja. Du kan se hele historikken på vores hjemmeside eller få en uddybning af en af vores rådgivere – og desuden kan vi kigge på ratingen hos Morningstar, der med sine uafhængige analyser baseret på afkast, risiko og omkostninger mere eller mindre kontinu- erligt placerer Formuepleje i øverste geled. Det er næsten overflødigt at nævne, at det er vores mål, at det skal fortsætte sådan. God læselyst – og god sommer Til sidst vil jeg benytte lejligheden til at ønske dig god læsning med denne udgave af Magasinet FORMUE. Denne gang kan du læse om investeringsprocessen i Formue pleje, investorportræt af Jacob Borch, der er passioneret entusiast udi jagt, kunst og biler og i øvrigt har et interessant perspektiv på, hvad den vigtigste investering i livet er. Endelig bringer vi en artikel om verdens- økonomien, og hvordan den har ændret sig i ly af den forandrede adfærd under COVID-19, og så gør senior formuerådgiver Søren Nielsen i artiklen Når skatten er vores ven dig klogere på, hvordan det hænger sammen. Søren Astrup, direktør, Formueplejeforeningerne 2 FORMUE – 3. KVARTAL 2021
Download PDF fil
Indholdsfortegnelse
Arkiv
Byg din egen flipbook
Cookiepolitik