LEDER Farvel og tak til et vanvittigt corona-år Investeringsmæssigt var 2020 en rutsjetur med de dybeste og hurtigste fald nogensinde og en næsten lige så hurtig genopretning på størstedelen af aktiemarkederne. Det kommende år bliver ikke lige så turbulent og vil stå i genåbningens tegn med finanspolitiske stimuli og ekstremt lempelig pengepolitik. 2021 tegner dermed til at blive et fornuftigt investeringsår. AF SØREN ASTRUP, direktør, Formuepleje // sa@formuepleje.dk I Formuepleje er vi ikke helt tilfredse med årets udvikling. Vi undervurderede den kraft markederne reagerede med, da det blev tydeligt, at politikernes svar på COVID-19 var at sætte økonomierne på ”fuldt stop”. Det gav nogle – set i bakspejlet – ubehageligt store kursudsving i mange af jeres investeringer hos os. Siden bunden i marts i år er det gået stærkt den anden vej, og vi har hentet det meste og lidt til i mange porteføljer. I vores konceptfonde såsom Penta og Safe er det overvejede takket være et obligationsafkast, hvor vi har læst markedet helt rigtigt, og hvor vi bruger gearing med negativ rente. Det har skabt et solidt fundament for resultaterne i år på trods af corona. På vores store globale aktieportefølje med cirka 18 milliarder kroner, som indgår som byggesten i konceptfondene, har vi dog haft svært ved at følge med globale aktieindeks i den optur, som har været fremherskende siden aktiebunden den 23. marts 2020. Præcis som under IT-boblen Forklaringen på, at vi ikke har kunnet følge helt med de seneste ni måneder, er den samme som var tilfældet helt tilbage under IT-boblen for 20 år siden: Nemlig, at vi ikke køber meget dyre IT- og tech-aktier – eller for den sags skyld aktier som Tesla og Zoom, hvor vi slet, slet ikke kan se, at de priser, aktierne handler til på børsen, hænger sammen med det, som aktierne egentlig burde være værd. Udfordringen i år er, at disse momentumaktier er steget voldsomt i 2020, og at vores momentum har været lavere end markedets. Her må vi indrømme, at vi på den helt korte bane naturligvis har taget fejl, da markedet jo altid har ret. Får det os til at ændre i princippet om, at vi IKKE køber momentumaktier med en vanvittig høj prisfastsættelse: Nej – selvføl gelig ikke. Derfor har vi tilladt os at mene, at markedet i 2020 har taget fejl indtil videre, og at vi får ret, senest når verden igen bliver, som den var før corona førte til massive nedlukninger. Fornuften er ved at vende tilbage I al beskedenhed kan vi allerede så småt se, at fornuften vender tilbage til markederne i takt med, at vaccinationsprogrammer iværksættes, og vi bliver bedre til at behandle corona. Alt andet lige betyder det, at den varme luft lige så stille igen siver ud af mange tech-aktier, som simpelthen er blevet for dyre. Det kommer vi til at nyde godt af i vores porteføljer, hvor fokus er på, at tingene populært sagt kan regnes hjem. Når vi ellers kigger fremad, er der naturligvis en lang række usikkerhedsfaktorer, men det står dog klart, at 2021 må blive året, hvor verden stille og roligt vender ryggen til brutale nedlukninger af økonomier og begynder at åbne sig igen. Med den ekstremt ekspansive pengepolitik som holder renterne lave i lang tid endnu og massive finanspolitiske pakker i langt de fleste lande, peger alt i retning af, at 2021 bliver et fornuftigt år og forventeligt mere stille end 2020. Tilmed behøver vi ikke længere følge helt så meget med i, hvad der tweetes fra Det Hvide Hus. Det kan du læse meget mere om i artiklen ”2021 – år 1 efter corona”, hvor vi sætter ord på de forventninger, vi har til verdensøkonomiens udvikling i det nye år, og hvordan USA’s kommende præsident Joe Biden vil gribe sin nye rolle an efter valgsejren i november. Aktiechef Otto Friedrichsen giver også en indføring i Formueplejes aktiestrategi for det kommende år, og senior porteføljemanager René Rømer tager et nærmere kig på forholdene for at levere et fremtidigt afkast på obligationer i det nuværende minusrentemiljø. Sidst, men ikke mindst får du nyt fra Formuepleje Ejendomme, ligesom du kan læse investorportrættet af familien Wendelboe fra Strandgaarden Wine & Spirits, der har været en del af Formueplejes kundekreds, siden fami liens vinforretning for nogle år siden gennemgik generationsskifte og frasolgte virksom hedens største aktiv, som du måske kender fra dine unge dage. Godt nytår - rigtig god læselyst! Søren Astrup, direktør, Formueplejeforeningerne 2 FORMUE – 1. KVARTAL 2021
Del
Print
Download PDF fil
Cookiepolitik
