Magasinet FORMUE 03//2018

Magasinet FORMUE 03//2018LEDER DET ER RESULTATERNE DER TÆLLER ”However beautiful the strategy, you should occasionally look at the results.” citat, der ofte tilskrives Winston Churchill Søren S. Astrup direktør, Formueplejeforeningerne Når man har med de finansielle markeder at gøre, kan man kan bruge uendelig meget tid på at tale om, analysere, planlægge og lægge strategier for, hvordan man gerne vil investere. Og selvfølgelig skal man være forberedt grundigt, inden man investerer. I sidste ende handler det dog om de resultater og afkast, vi som kapitalforvalter kan præstere. Med mere end 30 års dokumenterede investeringsresultater har vi både den rette erfaring og de rigtige kvalifikationer, der ruster os til at kunne navigere igennem de nedture, der vil komme fra tid til anden på finansmarkederne. Og med mere end ni års fornuftig økonomisk vækst siden finanskrisen kan jeg som en selvfølgelighed konstatere, at vi er tættere på enden af det nuværende økonomiske opsving, end vi har været. Ikke at vi forventer en nedtur lige om hjørnet. Dertil er væksten for høj, pengepolitikken for lempelig og virksomhedernes indtjening for god. Min pointe er, at vi ved, der før eller siden kommer en nedtur igen, men at jeg er overbevist om, at vi i Formuepleje er bedre forberedt på det end nogensinde før. For det første har vi vores 30-årige track rekord med dokumenterede gode resultater. Det er det, nogle kalder ”proof of concept”. Jeg kalder det bare erfaring. For det andet har vi løbende forbedret vores risikostyring og investeringsrammer – særligt efter finanskrisen. Det betyder blandt andet, at risikoen generelt er betydeligt lavere i alle vores investeringsløsninger anno 2018 end anno 2008. Faktisk er det den laveste risiko nogensinde for de fleste investeringsløsninger, vi kan tilbyde. For det tredje er vi i Formuepleje 85 medarbejdere – heraf 30 som direkte har med investeringer og risikostyring at gøre i vores porteføljer. For det fjerde er vores fokus, at vores porteføljer skal sammensættes, så vi undgår store tab, når der er uro på markederne. At det er tilfældet, kan vi nu dokumentere. For det femte gør vi i investeringskomiteen i langt højere grad end tidligere brug af såkaldt taktisk aktivallokering. Det betyder for eksempel, at vi i løbet af et år reducerer vores aktieandel, når markederne er steget meget og alt ser ”for godt ud” for igen at købe op i aktiemarkedet, når det er relevant. Med andre ord har vi i høj grad fokus på at navigere aktivt i markedet, selv når udsvingene blot er krusninger i overfladen og ikke kun, når det blæser op til stormvejr. Stilhed før storm? 2017 var et historisk stille år uden kursudsving af betydning i negativ retning. Sådan kunne man ikke forvente, 2018 ville fortsætte, og det er heller ikke sket. I februar havde vi kraftig aktieuro, og hele foråret har en mulig handelskrig rumlet og skabt mere usikkerhed i markederne. I maj fik vi så regeringskrisen i Italien, der også skabte nervøsitet i markederne. På trods af dette har vi været i stand til at levere fornuftige resultater i år. For eksempel har vores globale aktieportefølje LimiTTellus givet et afkast på 6,4 procent i år mod verdensaktieindeksets 4,6 procent. Tilsvarende er der leveret topresultater i vores porteføljer med virksomhedsobligationer, ligesom vores balancerede konceptporteføljer klarer sig godt – med Penta i spidsen med et år til dato-afkast på over 7,5 procent. Det merafkast er skabt i et marked, hvor den amerikanske centralbank har hævet renten to gange i år og syv gange siden 2015. Tilsvarende har der heller ikke just været ro i kølvandet på Trumps nye toldsatser og en italiensk finansministerkandidat, der ikke kunne godtages, blot for at nævne et par eksempler. Den slags uro vil fortsat sætte sit præg på markederne. Vi er forberedt på, at det vil fortsætte, og at tingene hurtigt kan ændre sig. Og der er min beroligende pointe, at vi i Formuepleje aldrig har været bedre forberedt. Derfor kan jeg bare sige ’god læselyst’ i dette nummer af FORMUE, hvor I denne gang kan møde de rådgivere, som mange af jer måske kender i forvejen. Vi sætter også fokus på, hvordan vi griber det an, når renterne som forventet stiger i den kommende tid, og vi ser naturligvis på situationen i Italien, der skabte nervøsitet i maj. Søren S. Astrup, direktør, Formueplejeforeningerne 2 // FORMUE – 3. KVARTAL 2018Side 1Side 3